TÜRKİYE’NİN MAKROEKONOMİK DEĞİŞKENLERİ İLE KREDİ NOTLARI ARASINDAKİ NEDENSELLİK İLİŞKİSİ: MOODY’S ÖRNEĞİ / The Causal Relationship Between Turkey's Macroeconomic Variables And Credit Rating: The Case Of Moody's
Abstract
Bu çalışmada Türkiye’nin 2005 yılı Ocak ayı ile 2016
yılı Eylül ayları arasında gerçekleşen makroekonomik değişkenleri ile kredi
derecelendirme kuruluşu Moody’s
Investors Service Inc.’in yine bu tarih aralığında duyurduğu kredi notları
arasında bir nedenselliğin var olup olmadığı araştırılmıştır. Çalışmanın
ekonomik analiz kısmında Türkiye’nin söz konusu tarih aralığında sahip olduğu
TÜFE, GSYİH, doğrudan yabancı yatırım miktarı ve işsizlik değerleri veri olarak
alınmış, diğer taraftan hâlihazırda dünyanın en büyük pazar payına sahip kredi
derecelendirme kuruluşu Moody’s Investors
Service Inc.’ in duyurduğu kredi notları ve görünümler sayısal
değerlerle yeniden düzenlenerek analize katılmıştır. Analizde ilk önce
serilerin durağan olup olmadıkları araştırılmış, sonrasında ise Johansen eşbütünleşme
testi uygulanmıştır. Eşbütünleşme testi sonucunda da seriler arasında uzun
dönemli bir ilişkiden bahsedebileceği ancak kredi notları ile makroekonomik
veriler arasında herhangi bir nedensellik ilişkisinin olmadığı sonucuna
varılmıştır.
References
- Acar, Ozan (2011), Yapısal Reformsuz Kredi Notu Artışı Olmaz, Türkiye Ekonomi Politikaları Araştırma Vakfı,TEPAV Politika Notu. 1-21.
- Akbulak, Y. (2012),”Kredi Derecelendirme veya Rating Kavram ve Ölçütler”, İSMMMO Mali Çözüm Dergisi, 3.
- Akçayir, Ö. (2013). “Uluslararası Kredi Derecelendirme Kuruluşları ve Güvenirliklerinin Sorgulanması Türkiye'nin Kredi Derecelendirme Geçmişi ve Bugünü”, Süleyman Demirel Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Basılmamış Yüksek Lisan Tezi, İsparta.
- Başarir, Ç., ve Keten, M. (2016), “Gelişmekte Olan Ülkelerin CDS Primleri İle Hisse Senetleri Ve Döviz Kurları Arasındaki Kointegrasyon İlişkisi”, Mehmet Akif Ersoy Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 8(15), 369-380.
- Çalişkan, Ö. V. (2002), Kredi Derecelendirme Kuruluşları Ve Risk Değerlendirme Kriterleri”, G.Ü İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 4(1), 1-13.
- Demir, M. (2014), “Kredi Derecelendirme Kuruluşlari Derecelendirme Süreçleri Ve Türkiye”, Adnan Menderes Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Basılmamış Yüksek Lisans Tezi, Aydın.
- Dickey, D.A. ve W.A. Fuller (1981), “Likelihood Ratio Statistics for Autoregressive Time Series with a Unit Root”, Econometrica, 49(4), ss.1057-1072.
- Eke, S. (2013), “Ticari Alacak Riskleri Yönetiminde Kredi Sigortalari Ve Ekonomik Büyümeye Etkisinin İncelenmesi, Nedensellik Analizi”, Finansal Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, 5(9).
- Engle, R. F., & Granger, C. W. (1987), “Co-Integration And Error Correction: Representation, Estimation, And Testing”, Econometrica: Journal of the Econometric Society, 251-276.
- Ersan, İ., & Günay, S. (2009), “Kredi Riski Göstergesi Olarak Kredi Temerrüt Swapları (CDSs) ve Kapatma Davasının Türkiye Riski Üzerine Etkisine Dair Bir Uygulama”, Bankacılar Dergisi, 71, 3-22.
- Gülmez, A. ve H. Gündoğan (2014), “Uluslararası Politik İktisat Çerçevesinde Kredi Derecelendirme Kuruluşlarının Türkiye Uygulaması”, Siyaset, Ekonomi ve Yönetim Araştırmaları Dergisi, 2014. 2(4).
- Gür, T.H. ve H. Öztürk (2011) Ülke Riski, Derecelendirme Kuruluslari, Aksakliklar ve Yeni Düzenlemeler/Country Risk, Sosyoekonomi, 2, p. 69.
- Johansen, S. (1988), “Statistical Analysis of Cointegrating Vectors”, Journal of Economic Dynamics and Control, 12, ss.231-254.
- Johansen, S. ve Juselius, K. (1990), “Maximum Likelihood Estimation and Inference on Co-integration-with Applications to the Demand for Money”, Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 52(2), ss.169-210.
- Karaca, O. (2003), “Türkiye’de Enflasyon-Büyüme İlişkisi: Zaman Serisi Analizi”, Doğuş Üniversitesi Dergisi, 4(2), ss.247-255.
- Tutar Erdinç, Filiz Tutar ve Mehmet Vahit Eren (2011). “Uluslararasi Kredi Derecelendirme Kuruluşlarinin Rolü, Güvenirlilik Açisindan Sorgulanmasi Ve Türkiye”, Akademik Bakış Dergisi, 25.
- www.fitchratings.com, Fitch Ratings Ltd.
- www.moodys.org, Moody’s Investors Service Inc.
- www.standardandpoors.com, Standard & Poor’s Ratings Services Corp.
- www.tcmb.gov.tr, Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası
- Yazıcı, M., (2009), “Kredi derecelendirme Kuruluşları ve Önemi Denetimi”, Maliye ve Finans Yazıları Dergisi, 2009. 82.
THE CAUSAL RELATIONSHIP BETWEEN TURKEY'S MACROECONOMIC VARIABLES AND CREDIT RATING: THE CASE OF MOODY'S / Türkiye’nin Makroekonomik Değişkenleri İle Kredi Notları Arasındaki Nedensellik İlişkisi: Moody’s Örneği
Abstract
The aim of this
study is to investigate the existence of a causal relationship between the
macroeconomic variables of Turkey in January 2005-September 2016 and the credit
ratings announced by Moody's Investors Service Inc. of the credit rating
agency. In the economic analysis part of the study, CPI, GDP, FDI and
unemployment rates of Turkey are taken as data. On the other hand, credit
ratings and views announced by credit rating agency Moody's Investors Service
Inc., which has the largest market share in the world, have been reorganized
and numerically analyzed. In the analysis, first whether the series were
stationary or not was investigated and then Johansen cointegration test was
applied. As a result of the cointegration test, it was concluded that there
might be a long-term relationship between the series, but no causal
relationship between credit ratings and macroeconomic data.
References
- Acar, Ozan (2011), Yapısal Reformsuz Kredi Notu Artışı Olmaz, Türkiye Ekonomi Politikaları Araştırma Vakfı,TEPAV Politika Notu. 1-21.
- Akbulak, Y. (2012),”Kredi Derecelendirme veya Rating Kavram ve Ölçütler”, İSMMMO Mali Çözüm Dergisi, 3.
- Akçayir, Ö. (2013). “Uluslararası Kredi Derecelendirme Kuruluşları ve Güvenirliklerinin Sorgulanması Türkiye'nin Kredi Derecelendirme Geçmişi ve Bugünü”, Süleyman Demirel Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Basılmamış Yüksek Lisan Tezi, İsparta.
- Başarir, Ç., ve Keten, M. (2016), “Gelişmekte Olan Ülkelerin CDS Primleri İle Hisse Senetleri Ve Döviz Kurları Arasındaki Kointegrasyon İlişkisi”, Mehmet Akif Ersoy Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 8(15), 369-380.
- Çalişkan, Ö. V. (2002), Kredi Derecelendirme Kuruluşları Ve Risk Değerlendirme Kriterleri”, G.Ü İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 4(1), 1-13.
- Demir, M. (2014), “Kredi Derecelendirme Kuruluşlari Derecelendirme Süreçleri Ve Türkiye”, Adnan Menderes Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Basılmamış Yüksek Lisans Tezi, Aydın.
- Dickey, D.A. ve W.A. Fuller (1981), “Likelihood Ratio Statistics for Autoregressive Time Series with a Unit Root”, Econometrica, 49(4), ss.1057-1072.
- Eke, S. (2013), “Ticari Alacak Riskleri Yönetiminde Kredi Sigortalari Ve Ekonomik Büyümeye Etkisinin İncelenmesi, Nedensellik Analizi”, Finansal Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, 5(9).
- Engle, R. F., & Granger, C. W. (1987), “Co-Integration And Error Correction: Representation, Estimation, And Testing”, Econometrica: Journal of the Econometric Society, 251-276.
- Ersan, İ., & Günay, S. (2009), “Kredi Riski Göstergesi Olarak Kredi Temerrüt Swapları (CDSs) ve Kapatma Davasının Türkiye Riski Üzerine Etkisine Dair Bir Uygulama”, Bankacılar Dergisi, 71, 3-22.
- Gülmez, A. ve H. Gündoğan (2014), “Uluslararası Politik İktisat Çerçevesinde Kredi Derecelendirme Kuruluşlarının Türkiye Uygulaması”, Siyaset, Ekonomi ve Yönetim Araştırmaları Dergisi, 2014. 2(4).
- Gür, T.H. ve H. Öztürk (2011) Ülke Riski, Derecelendirme Kuruluslari, Aksakliklar ve Yeni Düzenlemeler/Country Risk, Sosyoekonomi, 2, p. 69.
- Johansen, S. (1988), “Statistical Analysis of Cointegrating Vectors”, Journal of Economic Dynamics and Control, 12, ss.231-254.
- Johansen, S. ve Juselius, K. (1990), “Maximum Likelihood Estimation and Inference on Co-integration-with Applications to the Demand for Money”, Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 52(2), ss.169-210.
- Karaca, O. (2003), “Türkiye’de Enflasyon-Büyüme İlişkisi: Zaman Serisi Analizi”, Doğuş Üniversitesi Dergisi, 4(2), ss.247-255.
- Tutar Erdinç, Filiz Tutar ve Mehmet Vahit Eren (2011). “Uluslararasi Kredi Derecelendirme Kuruluşlarinin Rolü, Güvenirlilik Açisindan Sorgulanmasi Ve Türkiye”, Akademik Bakış Dergisi, 25.
- www.fitchratings.com, Fitch Ratings Ltd.
- www.moodys.org, Moody’s Investors Service Inc.
- www.standardandpoors.com, Standard & Poor’s Ratings Services Corp.
- www.tcmb.gov.tr, Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası
- Yazıcı, M., (2009), “Kredi derecelendirme Kuruluşları ve Önemi Denetimi”, Maliye ve Finans Yazıları Dergisi, 2009. 82.
Details
| Subjects | Economics |
|---|---|
| Journal Section | RESEARCH ARTICLES |
| Authors | |
| Publication Date | August 30, 2017 |
| Published in Issue | Year 2017 Volume: 1 Issue: 1 |
